文章来源：金十数据

　　美元在最近几周获得喘息之机，对所有主要货币均走强，并在市场压力时期再次夺回其避险资产的地位。但分析师警告称，这种局面可能难以持久。

　　2025年上半年，由于特朗普撤回了4月宣布的“解放日”关税，动摇了市场对美国资产的信心，导致美元创下50多年来的最差表现。

　　摩根士丹利的一份研究报告中指出，追踪美元兑一篮子主要货币表现的美元指数在2025年下跌近10%，结束了长达15年的牛市周期。

　　然而，自从伊朗冲突爆发以来，美元的命运发生了转机。美国是原油的主要出口国，WTI原油价格的飙升增加了对美元的需求，因为石油是以美元计价的。目前，美元指数正处于接近10个月高点的水平。

　　与此同时，当其他传统避险货币（如日元）表现低迷时，美元展现出了防御性特征。自中东冲突发生以来，美元兑英镑、欧元和日元汇率均有所加强。

　　汇丰银行的外汇分析师在上周四的一份报告中写道：“中东的地缘政治紧张局势再次强化了美元作为主要避险货币的作用。这提醒人们，与一年前流行的说法相比，美元的这一角色从未真正改变。”

　　由于欧洲国家严重依赖进口，当中东冲突引发能源价格冲击时，欧洲再次展现出脆弱性，导致英镑和欧元双双走软。相比之下，美国已实现原油生产的自给自足，对于伊朗关闭霍尔木兹海峡这一油气运输的咽喉要道所带来的干扰具有更强的抵御能力。

　　汇丰银行的分析师在报告中补充道，目前仍有理由不全面看好强美元，特别是2022年推动美元反弹的动力已不复存在。其他分析师也表示，美元的回归将是短暂的。

　　AJ Bell的投资总监穆尔德（Russ Mould）告诉CNBC：“在中东冲突爆发前导致美元疲软的根本问题并未消失。这些问题包括难以捉摸的美国政府策略、巨额的财政赤字，以及央行独立性面临的政治压力。坦率地说，投资者通常认为这些是新兴市场的特征，而非发达市场。”

　　他补充称，尽管自冲突开始以来黄金尚未大幅反弹，但支撑金价的宏观力量依然存在，包括西方政府债务的增加，尤其是美国在冲突开支上的挥霍无度。自2月28日伊朗冲突爆发以来，黄金价格基本持平。

　　周一的交易显示，美元受到油价的支撑，随着布伦特原油降至每桶95美元，美元从近期高点轻微回落。投资者的关键问题在于冲突会持续多久。私人银行Arbuthnot Latham的投资总监达席尔瓦（Jason da Silva）对CNBC表示：“只要危机持续，我们预计美元就会保持强势。但一旦局势正常化，我们预计美元将继续走弱。美元目前依然昂贵，从长远来看，这才是其长期回报的真实驱动力。”